ประเมินมูลค่าบทที่ 1 - Overview ความรู้เบื้องต้น

ประเมินมูลค่าบทที่ 1 - Overview ความรู้เบื้องต้น

Video ตัวเต็ม: https://goo.gl/UCHjC0

การประเมินมูลค่าหุ้นจริงๆแล้วนั้นง่าย แต่ว่าที่ยากเพราะว่าเราชอบทำให้มันยากเอง มันเกี่ยวกับเรื่องราวของบริษัทมากกว่าแค่ตัวเลข

อาจารย์ Aswath ได้เล่าเปรียบเทียบเหตุการณ์ตัว Lemming ที่มีพฤติกรรม กระโดดหน้าผาหมู่ฆ่าตัวตาย ใครสงสัยก็ลอง Google ดูได้ แต่ประเด็นคือ

หากเจ้า Lemming ตัวแรกนั้นวิ่งลงหน้าผา และตัวที่สองล้ะ? ก็คงกระโดดตามกันไป ตัวต่อๆมาก็โดดตามไปเรื่อยๆ

แต่ตัวหลังๆล้ะ? น่าจะเห็นแล้วว่าเพื่อนนั้นโดดไปตายกันหมด จะหยุดดีมั้ยนะ?

แต่พอดีมีเสียงในหัวอีกเสียงนึงที่อันตรายมากก็คือ "พวกเขาอาจจะรู้อะไรที่เราไม่รู้" หลังจากนั้นก็โดดตามกันไปหมด

อาจารย์ให้จำคำนี้ไว้ดีๆเพราะอันตราย "พวกเขาอาจจะรู้อะไรที่เราไม่รู้"

อาจารย์แบ่ง นักลงทุนเป็น เป็น 3 พวกคือ

  1. พวกที่ใครซื้ออะไรซื้อตาม ขายอะไรขายตาม ถ้าถามว่าเขาซื้อเพราะอะไร? ไม่สน!
  2. พวกที่คิดว่าตัวเองรู้มากกว่าคนทั่วไป จะพยายามวิ่งไปหาหน้าผาเหมือน Lemming แต่พอใกล้หน้าผา ถ้าหยุดได้ก็โชคดีไป ได้กำไรเต็มๆ
  3. เล่นแบบปลอดภัย โดยใช้การประเมินเป็นเครื่องยึดเหนี่ยวให้เราเชื่อในขณะที่คนอื่นเปลี่ยนใจ ในขณะที่เราอยากซื้อหรือขาย การประเมินมูลค่าจะช่วยชะลอความเร็วในการตัดสินใจโดยนำเหตุผลมาใช้มากขึ้น

การประเมินนั้นล้มเหลวเพราะ 3 ปัจจัย

  1. การมีอคติกับการประเมิน - หากเรามีความชอบบริษัทไปแล้ว เป็นเรื่องอยากที่เราจะไม่ลงทุนในบริษัทนั้น ยิ่งเรารู้จักบริษัทมากเท่าไหร่ เรายิ่งมีความรู้สึกต่อบริษัทนั้นมากขึ้น
  2. ความไม่แน่นอนในการประเมิน - แน่นอนว่าอนาคตไม่แน่นอน หากเราจะคาดเดาอนาคตมันก็มักจะผิดพลาดแน่ๆ
  3. การใช้ Model ในการประเมินแบบยากๆ - หากยากเกินไปจะเกิดความเหนื่อยล้าในการหา Input และ Output ของสมการ

การประเมินแบ่งเป็น 3 แบบคือ

  1. การหามูลค่าที่แท้จริง (Intrinsic Value) ก็คือหามูลค่าด้วยตัวเลขที่เราคุ้นเคย PE PBV DP ROE และอื่นๆ
  2. การเปรียบเทียบกับธุรกิจที่คล้ายคลึงเพื่อเป็นบรรทัดฐานว่าบริษัทนี้ดีกว่าหรือไม่ และควรจะมีมูลค่ามากกว่าหรือไม่
  3. จริงๆสองอันบนก็ใช้กันส่วนใหญ่เป็นปกติ แต่มีพิเศษคือ การประเมินราคาโดยรวมมูลค่าของ Option ที่จะมีในอนาคต

แต่ละรูปแบบของการประเมินคือเราจะต้องเชื่อว่าตลาดนั้นผิดพลาดได้ ถ้าหากตลาดนั้นไม่มีทางผิดพลาดเลย ราคาตามตลาดถูกต้องตลอด แล้วเราจะเสียเวลาประเมินมูลค่าไปทำไม?


ติดตามแบ่งปันความรู้การลงทุนได้ที่ Investdiary