ข้อมูลทั่วไป
บริษัท สแกน อินเตอร์ จำกัด
ประกอบธุรกิจด้านพลังงานเกี่ยวกับก๊าซธรรมชาติ ครอบคลุมหลายส่วนของก๊าซธรรมชาติ
- สถานีบริการก๊าซธรรมชาติสำหรับรถยนต์และอุตสาหกรรม
- ปรับปรุงคุณภาพก๊าซธรรมชาติ
- ธุรกิจขนส่งก๊าซธรรมชาติ
- ธุรกิจออกแบบ ผลิต รับเหมา ซ่อมบำรุงอุปกรณ์ที่เกี่ยวกับก๊าซธรรมชาติ
- ธุรกิจติดตั้งระบบก๊าซภายในรถยนต์
- ธุรกิจจัดจำหน่ายก๊าซธรรมชาติจากแหล่ง
- ธุรกิจพลังงานหมุนเวียน เช่น โซล่า 5MW
- โชว์รูมและศูนย์บริการรถยนต์ มิตซูบิชิ จำนวน 2 สาขา ในปริมณฑล
อื่นๆ
ถึงแม้บริษัทจะมีหลากหลายธุรกิจ แต่พื้นฐานแล้วจะเกี่ยวกับก๊าซธรรมชาติเป็นส่วนใหญ่ เดิมแล้วเป็นผู้รับเหมา แต่ขยายตัวเองเข้าสู่การให้บริการเพื่อเพิ่มความมั่นคงทางธุรกิจ โดยลูกค้าของบริษัทได้แก่ ปตท. และเอกชนรายอื่นๆ
สำหรับธุรกิจสถานีบริการก๊าซธรรมชาติ ปัจจุบันบริษัทมีสถานีบริการก๊าซธรรมชาติอยู่ 7 สถานีทั้งแบรนด์ตัวเองและภายได้แบรนด์อื่น
ปัจจุบันบริษัทมีกำลังผลิตจาก 7 สถานีรวม 290,000 กก./วัน โดยหากอีก 3 สถานีก่อสร้างเสร็จ จะทำให้เพิ่มขึ้นอีกถึง 160,000 กก./วัน แต่บริษัทก็มีเป้าหมายในการขยายธุรกิจส่วนนี้โดยการเข้าซื้อสถานีทำดำเนินการอยู่แล้ว เพื่อรองรับการเติบโตการใช้งาน NGV ในอนาคต โดยลูกค้าหลักคือลูกค้ารายย่อยทั่วไปที่ใช้ก๊าซธรรมชาติเป็นเชื้อเพลิง
ในส่วนของก๊าซธรรมชาติสำหรับอุตสาหกรรม มีการให้บริการขนส่งก๊าซทางรถจากแนวท่อสู่โรงงาน ลูกค้าหลักคือลูกค้าที่ต้องการใช้ก๊าซแต่ยังไม่มีแนวท่อไปถึง บริษัทยังมีสถานีบริการก๊าซที่ตั้งอยู่ตามแนวท่อก๊าซเพื่อขนส่งไปยังสถานีนอกแนวท่อก๊าซโดยมีลูกค้าคือ ปตท. ปัจจุบันมีสถานีหลักอยู่จังหวัดปทุมธานี ที่มีกำลังการผลิตถึง 643,000 กก./วัน สามารถรองรับรถบรรทุกพร้อมกันได้ 30 คัน ตลอด 24 ชั่วโมง
ธุรกิจเกี่ยวกับรับเหมาถือมีส่วนสำคัญต่อรายได้ค่อนข้างมาก โดยบริษัทถือว่ามีบทบาทสำคัญในระดับประเทศในการก่อสร้างและติดตั้งระบบให้แก่สถานี NGV เป็นจำนวน 250 จาก 503 แห่งทั่วประเทศ และรวมถึงสถานีหลักของ ปตท. 12 จาก 17 แห่งทั่วประเทศ
สัดส่วนรายได้ของบริษัทเกิดจากธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับก๊าซธรรมชาติ 68.5% และจำหน่ายรถยนต์ 24.69% ซึ่งในส่วนของก๊าซธรรมชาตินั้นกระจายความเสี่ยงไปยังหลายบริการ แต่การจำหน่ายรถยนต์นั้นยังถือว่ามีผลต่อรายได้ค่อนข้างมาก แต่อนาคตธุรกิจก๊าซธรรมชาติจะเติบโตและเป็นสัดส่วนรายได้ที่มากขึ้น
ก๊าซ NGV ถือว่าเป็นเชื้อเพลิงที่ปลอดภัย มีน้ำหนักเบากว่าอากาศจึงไม่เกิดการสะสม และมีอุณหภมิที่สามารถติดด้วยตัวเองสูงกว่าเชื้อเพลิงชนิดอื่น ปัจจุบันจึงเป็นที่สนับสนุนของภาครัฐ มีการลอยตัวราคาก๊าซเพื่อสะท้อนต้นทุนที่แท้จริงซึ่งจะสงผลดีระยะยาว จากเดิมที่ตรึงราคาไว้และกำหนดราคาค่าปลีกไม่เท่ากันสำหรับรถแต่ละประเภท
ปัจจุบันต้นทุนของการจำหน่ายก๊าซในสถานีบริการประกอบด้วย เนื้อก๊าซ ค่าผ่านท่อส่ง ค่าบริการจัดหา ค่าดำเนินการ(ค่าการตลาด) และ VAT
จากการลอยตัวราคาก๊าซธรรมชาติส่งผลให้ราคาค้าปลีกที่สถานีบริการมีการปรับลงเนื่องจากต้นทุน NGV ที่ลดลง
แต่เนื่องจากราคาน้ำมันที่ลดลงในช่วงปีที่ผ่านมาประกอบกับมีการลอยตัวราคา NGV ทำให้จำนวนรถยนต์ใช้ NGV ลดลงและหันกลับไปใช้น้ำมันมากขึ้น แต่โดยธรรมชาติแล้ว NGV ยังคงเป็นเชื้อเพลิงที่มีราคาถูกกว่าน้ำมันถึง 50% ดังนั้นหากไม่มีเชื้อเพลิงใดที่ถูกกว่า NGV ก็จะยังคงเป็นที่ต้องการและเมื่อผู้คนตระหนักเช่นเดียวกันก็จะหันกลับมาใช้
จำนวนสถานีบริการยังมีจำนวนจำกัดเพราะจะต้องตั้งอยู่ตามแนวท่อเท่านั้น จึงมีข้อจำกัดในการขึ้นมาเป็นพลังงานหลัก
จุดเด่น
- บริษัทเป็นผู้นำด้านก๊าซธรรมชาติในประเทศ มีประสบการณ์มายาวนานกว่า 20 ปี มีการบริการที่ครบวงจรทุกภาคส่วนเกี่ยวกับก๊าซธรรมชาติ มีการวิจัยระบบต่างๆที่ใช้สำหรับก๊าซธรรมชาติเพื่อความปลอดภัยและประสิทธิภาพ
- ก๊าซธรรมชาติแม้ว่าจะมีแนวโน้มชะลอตัวลง แต่ก็ยังมีราคาต่ำกว่าน้ำมันถึง 50% ทำให้มีแนวโน้มที่จะเติบโตขึ้นจากการที่ผู้คนหันมาใช้ก๊าซมากขึ้น
- บริษัทหันมาเป็นผู้ให้บริการด้วยตัวเองทำให้รายได้มีความมั่นคงมากขึ้น ยิ่งบริษัทขยาย จะยิ่งมี economy of scale
ความเสี่ยง
- บริษัทมีคู่ค้ารายใหญ่คือ ปตท. ดังนั้นจึงมีความเสี่ยงหากมีการยกเลิกการจ้าง แต่มีโอกาสที่น้อยเนื่องจากบริษัทถือว่าเป็นผู้นำและทำธุรกิจด้วยกันมานานกว่า 20 ปี
- การจัดจำหน่ายรถยนต์ในปัจจุบันมีการชะลอตัวลงค่อนข้างมาก และบริษัทไม่มีความได้เปรียบเหนือศูนย์จำหน่ายรถยนต์อื่นๆทั้งยี่ห้อ Mitsubishi และยี่ห้ออื่นๆภายในพื้นที่
- ราคาก๊าซมีการผันผวนตามราคาน้ำมัน แต่จะช้ากว่า 6 เดือน แต่อย่างไรก็ตามราคาค้าปลีกยังถูกกว่าน้ำมัน 50%
งบการเงิน
รายได้
รายได้ของบริษัทมีการผัดเปลี่ยนจากการรับเหมาที่ลดลง แต่มีรายได้จากสถานีบริการที่เพิ่มมากขึ้น ซึ่งมี margin ดีกว่า ปีล่าสุดบริษัทมีการขยายสถานีบริการมากขึ้นทำให้รายได้เติบโตขึ้นเพิ่มกับ margin ที่ดีมากขึ้น และภายในสิ้นปี 2560 ก็จะมีการก่อสร้างเสร็จอีก 3 สาขา จะทำให้บริษัทนั้นมีรายได้ที่เติบโตขึ้นต่อไป นอกจากการเติบโตจากการขยายธุรกิจแล้ว บริษัทยังมีรายได้มากขึ้นจากการปรับปรุงคุณภาพก๊าซอีกด้วย
ค่าใช่จ่ายในการบริหารเพิ่มขึ้นไม่มากถึงแม้จะมีการขยายสถานีบริการ ซึ่งถือว่าเป็นเรื่องที่ดี
แต่ในส่วนของจำหน่ายรถยนต์นั้นไม่มีการเติบโตซึ่งเป็นสิ่งที่พอจะสามารถคาดการณ์ไว้ล่วงหน้าอยู่แล้ว แต่โดยรวมแล้วหากบริษัทจะเติบโต จะมาจากส่วนของพลังงานเป็นหลัก เนื่องจากเป็นทิศทางของบริษัทประกอบกับธุรกิจส่วนนี้มีกำไรขั้นต้น 25% เมื่อเทียบกับรถยนต์เพียง 10%
บริษัทมีกำไรที่เติบโตขึ้นในอัตราที่ค่อนข้างสูง แม้ว่าจะตกลงจากปีก่อนหน้าเนื่องจากฐานะที่สูง โดยธุรกิจที่เติบโตนั้นมาจากธุรกิจก๊าซ
ฐานะการเงิน
บริษัทมีสินทรัพย์หมุนเวียนค่อนข้างคงที่ในหลายปีที่ผ่านมาเนื่องจากทำธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับสินทรัพย์ถาวรเป็นหลัก ซึ่งในส่วนของสินทรัพย์หมุนเวียนดูแล้วไม่มีการเปลี่ยนแปลงมากนัก จึงถือว่าเป็นปกติ โดยส่วนของสินค้าคงคลังจะค่อนข้างสูงคาดว่าจากปริมาณก๊าซและส่วนของรถยนต์
สินทรัพย์ถาวรของบริษัทส่วนใหญ่คือที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์ต่างๆที่ใช้ดำเนินงานสร้างรายได้ และจะเติบโตขึ้นเพราะมีการขยายธุรกิจ ซึ่งการเติบโตในส่วนนี้มีจากการกู้ ทำให้หนี้สินของบริษัทเพิ่มขึ้นตาม แต่อย่างไรก็ตามยังมี D/E ที่ไม่เกิน 1 ยังถือว่าอยู่ในเกณฑ์ที่ดี
กระแสเงินสด
บริษัทมีเงินสดจากการดำเนินงานค่อนข้างใกล้เคียงกับกำไร
อัตราส่วน
ในส่วนของสภาพคล่อง บริษัทมีอัตราส่วนที่ค่อนข้างดี มีวงจรเงินสดเพียงครึ่งเดือนเท่านั้น มีระยะเวลาชำระหนี้ที่นานกว่าระยะเวลาเก็บหนี้ กำไรขั้นต้นและกำไรสุทธิของบริษัทถือว่ารักษามาตรฐานไว้ได้ดี และส่วนของ ROE นั้นจะเห็นว่าตั้งแต่ IPO ทำให้ ROE ตกลงมาอยู่ที 12% แต่ว่าหากบริษัทเริ่มมีรายได้กลับมาจากการลงทุน มีโอกาสกลับขึ้นไปที่ 20% ได้
สรุป
บริษัทมีการเติบโตที่ยั่งยืนมากขั้นจากการเปลี่ยนจากรับเหมามาเป็นให้บริการด้วยตัวเอง มีการลงทุนขยายธุรกิจอย่างต่อเนื่องทำให้บริษัทมีรายได้และกำไรที่มากขึ้น แนวโน้มของอัตราการใช้ NGV ถึงแม้จะมีการชะลอตัวในช่วงปีที่ผ่านมาจนถึงปัจจุบัน แต่คาดว่าน่าจะเป็นการชะลอตัวชั่วคราว เพราะอย่างไรก็ตาม NGV ก็มีราคาถูกกว่าน้ำมันถึง 50% ซึ่งเป็นเหตุผลที่ดีที่จะช่วยให้อัตราการใช้สามารถเติบโตได้ในระยะยาว ในส่วนของธุรกิจจำหน่ายรถยนต์นั้นคาดว่าน่าจะไม่เติบโตมากนัก เพราะฉะนั้นจึงถือว่าเป็นอีกบริษัทที่น่าติดตามผลการดำเนินงานอย่างยิ่ง
ติดตามแบ่งปันความรู้การลงทุนได้ที่ Investdiary